紙業(yè)已漸站上改善的起點(diǎn)：2011年中國(guó)紙張市場(chǎng)受產(chǎn)能集中投放，同時(shí)市場(chǎng)需求受經(jīng)濟(jì)下行拖累，紙價(jià)從二季度起持續(xù)下跌，跌幅5%-17%不等。目前中國(guó)紙價(jià)已近底部，向下空間有限，隨著中國(guó)貨幣政策的放松及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，紙價(jià)可能在二季度迎來反彈期。而從長(zhǎng)周期看，2012年紙業(yè)股已具備一定的配置價(jià)值。首先從成本看，受南美產(chǎn)能的持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)2012-2015年木漿很可能處于景氣低谷期;其次從行業(yè)自身看，2012年將是紙業(yè)供求關(guān)系的谷底，預(yù)計(jì)后市將持續(xù)改善。一方面行業(yè)供給2013年起將大幅減少(最近幾年新增產(chǎn)能較多有其特殊原因，即2009年設(shè)備投資成本低).1)近幾年由于行業(yè)供求惡化，紙張盈利性下降，無論是中小企業(yè)還是大型企業(yè)擴(kuò)張能力大幅下降;2)區(qū)域限批&以新替舊政策將限制行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊?3)落后產(chǎn)能淘汰等存量整合措施也將持續(xù)減少供給;另一方面，預(yù)計(jì)中國(guó)紙張消費(fèi)增速仍可保持6%-7%，略低于GDP增速。綜合來看，成本擠壓利潤(rùn)緩解，而行業(yè)供求關(guān)系2012下半年起將持續(xù)向好，紙業(yè)股的投資價(jià)值將逐漸顯現(xiàn)。

　　造紙業(yè)十二五規(guī)劃是政府對(duì)行業(yè)戰(zhàn)略布局，在“控量，調(diào)結(jié)構(gòu)，降耗”原則上推出的現(xiàn)有及后續(xù)政策都將持續(xù)改善行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，利好行業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)行業(yè)龍頭企業(yè)將普遍受益。