在國外逐漸退出量化寬松、國內去杠桿化的宏觀背景下，不少大宗產品正在經歷產能釋放和需求微增長的陣痛。

　　2014年春天的腳步早已來臨，中國橡膠行業(yè)卻無春意，尤其是合成橡膠的現(xiàn)貨貿易商正經歷寒冬，下游制品企業(yè)采購熱情不高，市場價格“跌跌不休”。投資領域的去泡沫化固然是影響市場的因素，但根本原因是供需基本面的失衡。

　　需求推動產能放量

　　20世紀以來，汽車行業(yè)伴隨著工業(yè)化進程發(fā)展迅猛。2002年～2013年，中國輪胎產量年均增長15%，其中子午線輪胎年增長25%。我國輪胎產量和出口量均居世界第一位，橡膠消耗量僅次于美國，居世界第二位。

　　資料顯示，一條全鋼胎需要合成橡膠3.6～3.8千克；一條轎車胎需要合成橡膠2.1～2.2千克。根據2008年國內汽車輪胎產量粗略估算，我國合成橡膠缺口50萬噸。如果考慮膠管、膠帶、膠鞋等制品需求，國內橡膠的需求缺口將更大。因此，在需求的不斷刺激下，國內合成橡膠也迎來了投資的熱潮。

　　2008年～2009年，我國合成橡膠裝置擴張迅速，當時新增產能主要集中在國有企業(yè)。從2010年開始，民營資本對合成橡膠投資的熱情達到前所未有的高度，以浙晨橡膠5萬噸/年的丁苯橡膠裝置投產拉開了民營資本在合成橡膠領域投資的大幕。

　　截至2013年底，我國合成橡膠總產能已經達到471.5萬噸/年。據統(tǒng)計，未來兩年我國還將有180.5萬噸/年的合成橡膠裝置建成投產，其中順丁橡膠59萬噸/年、乙丙橡膠54.5萬噸/年、丁基橡膠31萬噸/年、丁腈橡膠21萬噸/年、異戊二烯橡膠15萬噸/年。

　　未來兩年，我國合成橡膠的擴產熱情繼續(xù)由通用膠種轉移到特種膠種，民營企業(yè)依然是合成橡膠市場擴能的主力。

　　供需失衡引發(fā)下跌

　　2010年之后，輪胎出口市場增速明顯放緩。國內方面，汽車保有量攀升，城市交通擁堵和尾氣污染令北上廣深等城市陸續(xù)限購。內需外銷市場受阻，令國內輪胎產量同比增速大幅下滑為10%以下。而全球合成橡膠仍在擴能，壓制了市場價格。

　　替代產品天然橡膠的增產，也是引發(fā)合膠產能過剩的重要原因。2005年至2013年，國內天然橡膠種植面積由74.08萬畝增加到116.7萬畝，引進培育了一些優(yōu)良樹種，天然橡膠畝產量提高到104千克，年進口量也翻倍至370萬噸。在國內產區(qū)擴產的同時，東南亞主產區(qū)也紛紛擴大種植面積，2000年～2002年、2005年～2006年有兩次大范圍種植潮，為合成橡膠產能過剩埋下了隱患。

　　今年春節(jié)過后，合成橡膠市場受外圍經濟、國內貨源充足、終端需求疲弱，以及天然橡膠價格暴跌的多重打壓，市場主要供貨商已3次下調出廠報價。山東華懋、揚子金浦、山東萬達、華宇橡膠等民營企業(yè)生產壓力明顯增大，陸續(xù)傳出降低負荷或者停車檢修的計劃。不斷降低的開工率，在一定程度上體現(xiàn)了目前國內合成橡膠市場供大于求的境況。

　　春天還有多遠

　　2014年是國內經濟轉型升級的重要階段。在國外退出量化寬松、國內去杠桿化的宏觀背景下，大宗商品正在經歷產能過剩和需求微增長的供需難題，價格持續(xù)下跌。2014年開始，國內能源、化工、金屬類期貨品種大部分價格下跌。

　　從合成橡膠行業(yè)基本面來看，國內輪胎新增產能阻力增加。作為全球最大的輪胎生產基地——山東省2014年通過了《化解產能嚴重過剩矛盾的實施意見》，不再核準、備案產能嚴重過剩行業(yè)的新增產能項目，力爭用5年時間有效化解輪胎等行業(yè)的過剩產能。而中策、三角、賽輪、玲瓏奧格瑞等輪胎企業(yè)也逐漸向國外擴張。2011年以來，國內輪胎企業(yè)進一步加大了在東南亞地區(qū)的投資，轉移輪胎產能近4000萬套，對國內橡膠的需求產生一定抑制。所謂牛市看供應、熊市看需求，2014年國內橡膠需求或難有明顯增長，不排除持穩(wěn)或者小幅回落的可能。

　　從全球市場來看，合成橡膠方面，目前亞洲依然是全球產能增加的中心。德國朗盛、日本瑞翁、韓國錦湖、俄羅斯西布爾、印度信誠等世界合成橡膠巨頭，紛紛在亞洲擴能和新建裝置。國內合成橡膠企業(yè)不僅要面臨激烈的內部競爭，而且要迎接來自全球合成橡膠巨頭的挑戰(zhàn)。

　　總的來看，合成橡膠供應漲需求減，供需基本面的扭轉仍需時日，2014年或難迎來春天。