昨日，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行了300億元正回購操作，期限為14天，利率持平在3.70%；單日凈回籠100億元。從趨勢(shì)來看，央行開始加碼公開市場(chǎng)資金回籠。

　　由于本周到期正回購將自動(dòng)向市場(chǎng)注資300億元人民幣，周二的300億正回購已經(jīng)宣布了本周延續(xù)凈回籠格局已是定局，力度也比上周更大。央行上周四公開市場(chǎng)操作再度變陣，時(shí)隔三個(gè)半月，重啟14天正回購取代28天品種，且中標(biāo)利率降低10個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正回購利率下行存引導(dǎo)短期資金價(jià)格回落的意圖，這與緩解企業(yè)融資成本過高的宏觀背景一脈相承。

　　但在連續(xù)近3個(gè)月6000億凈寬松釋放的情況下，央行凈回籠并未改變市場(chǎng)資金面格局。7月末四大國有銀行存款呈下降態(tài)勢(shì)，5日為月初存款準(zhǔn)備金調(diào)整日，應(yīng)有部分存準(zhǔn)退回，資金面偏寬松格局支持央行回籠部分資金。

　　國泰君安昨日發(fā)布流動(dòng)性觀察報(bào)告指出，當(dāng)前資金偏寬松，支持央行凈回籠舉措，公開市場(chǎng)雖能引導(dǎo)短端利率下行，但其對(duì)實(shí)體融資成本影響偏弱。從央行角度，可能認(rèn)為短端利率和公開市場(chǎng)操作對(duì)債券市場(chǎng)的影響更多，所以央行可能會(huì)有一些新的考量。預(yù)計(jì)未來央行仍將依靠各類政策工具，來引導(dǎo)長(zhǎng)端資金價(jià)格下行。