在剛剛過去的一季度中，A股市場表現(xiàn)依然牛氣沖天。深成指在中小板及創(chuàng)業(yè)板題材股的拉動下實現(xiàn)19.48%的季度漲幅，在全球各大主要市場中排名第三。兩市季度成交則超越2014年第四季度，刷新歷史新高。

　　對于A股后市走勢，主要市場機構(gòu)在提示震蕩風險的同時仍保持樂觀。同時，越來越多機構(gòu)認為市場在經(jīng)歷了充分的風格輪動之后，未來藍籌股與成長股將有望同步走強。

　　一季度A股表現(xiàn)搶眼

　　在經(jīng)歷了2014年年末的瘋牛行情之后，A股在一季度伊始以橫盤蓄勢為主，滬綜指在1月至3月上旬間圍繞3200點中樞震蕩整理，震蕩上下寬度逾300點。前期領(lǐng)漲的券商板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。而在2月底央行降息之后，滬綜指逐漸積累向上動能，自3月11日起連續(xù)10個交易日上漲，并在3月末順利站上3800點大關(guān)。

　　整個一季度，滬綜指漲幅達15.87%，包含更多中小市值題材股的深成指走勢強于滬綜指，漲幅達19.48%。兩市一季度合計成交41.8萬億元，較2014年四季度的33.8萬億元環(huán)比增加23%，刷新季度成交歷史之最。

　　一季度中，中小板及創(chuàng)業(yè)板指成為A股市場最受矚目的板塊。在“互聯(lián)網(wǎng)+”、節(jié)能環(huán)保等題材股的帶動下，創(chuàng)業(yè)板指一季度漲幅達58.6%。中小板指一季度漲幅則達46.66%。

　　事實上，A股市場一季度的表現(xiàn)，即使放在全球股市的背景下來看也是可圈可點的。從全球主要市場表現(xiàn)來看，流動性因素及預(yù)期成為左右主要股指表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。

　　歐洲央行在一季度提出一項債券購買計劃，并于3月上旬啟動，計劃在接下來的18個月購買1萬億歐元債券，其中以政府公債為主，相當于啟動歐版量化寬松。受此提振，歐洲各主要指數(shù)在一季度牛氣沖天，德股DAX指數(shù)在過去三個月累計勁升22%，創(chuàng)1988年該指數(shù)面世以來表現(xiàn)最好的一季度。意大利、法國、奧地利等歐洲市場一季度也分別實現(xiàn)兩位數(shù)漲幅。泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst 300指數(shù)同期攀升16%。

　　相比之下，盡管美聯(lián)儲對是否加息尚未最終落定，但縈繞不去的加息預(yù)期使得美股一季度表現(xiàn)黯然失色。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)雖在一季度中創(chuàng)歷史新高，但整體來看回落0.26%。標普500指數(shù)雖上漲0.44%，但仍在全球主要市場中排名靠后，僅略強于道指。

　　機構(gòu)繼續(xù)看好A股后市

　　在A股市場，盡管今年一季度市場與去年四季度相比風格迥異，但仍不乏相似之處。即無論是去年四季度領(lǐng)漲的券商板塊還是今年一季度領(lǐng)漲的題材股，其漲勢之凌厲、突破之堅決都令投資者印象深刻。而在一輪快漲之后，關(guān)注短線調(diào)整風險顯得順理成章。

　　國信證券分析3月A股市資金流向后認為，初步可以得出：散戶情緒激動瘋狂入市，機構(gòu)繼續(xù)追高謹慎，股東逢高大量減持，情景與2014年12月類似，不同的是機構(gòu)的態(tài)度由樂觀轉(zhuǎn)為謹慎，由此4月份指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整的可能性很大。

　　但從中期市場走勢來看，機構(gòu)觀點仍以看多為主。申萬宏源就認為，在當前順勢做多的格局下，既不敢過早地左側(cè)退出，也應(yīng)謹防風險。就當前市場的推動因素和情緒面來看，造成市場短期震蕩的誘因可能在于新股發(fā)行節(jié)奏以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布，其影響主要在于引發(fā)投資者對于資金面和通縮的擔憂。而就中長期來看，決定這一輪行情的根本性因素在于政策導(dǎo)向是否出現(xiàn)根本轉(zhuǎn)變，以及居民大類資產(chǎn)的再配置引發(fā)資金離開股市。就目前看，根本性扭轉(zhuǎn)的情況還未發(fā)生。

　　申萬宏源認為，考慮到前期熱點受到?jīng)_擊及新股發(fā)行對于資金面的擾動影響，短期股指仍存在震蕩要求，但新生代投資力量的熱情被激發(fā)，而股市在大類資產(chǎn)配置中的相對優(yōu)勢依舊明顯，隨著賺錢效應(yīng)的進一步顯現(xiàn)，股指重心有望進一步上移。