記者 莫莉

　國際石油價(jià)格從2006年以來經(jīng)歷了大起大落的波動(dòng)。目前國際市場上對于石油價(jià)格前景出現(xiàn)了分歧性的預(yù)期：最高達(dá)到105美元/桶，最低則40美元/桶以下。雖然這兩種預(yù)期并沒有時(shí)間概念的確定，但有專家指出，這種價(jià)格區(qū)間的差別則將可能成為石油價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)憂患。那么，國際石油價(jià)格上漲與下跌的背后，除了有著自身內(nèi)部供需的原因，是否還有外部的經(jīng)濟(jì)、政治以及國際關(guān)系的因素呢？為此，本報(bào)記者專訪了中國銀行國際金融研究所高級分析師譚雅玲。

　　記者：您可否大致給我們介紹和分析一下國際石油價(jià)格的走向？

　　譚雅玲：國際石油價(jià)格從短期看，2006年以來呈現(xiàn)中高低三個(gè)階段：即2006年初價(jià)格水平起步在58美元，處于中性價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)；隨后一路上漲，在7月14日達(dá)到78.40美元，是石油價(jià)格歷史上創(chuàng)記錄水準(zhǔn)；9月份開始出現(xiàn)回落，跌破60、50美元，最低達(dá)到2007年1月18日的49.90美元，是2005年以來相對低點(diǎn)。

　　國際石油價(jià)格從長期看，在1986年至1998年的12年中基本上穩(wěn)定在每桶15美元至20美元的水平，其間只有1990年海灣戰(zhàn)爭期間以及1996年下半年有過短暫的波動(dòng)；但1999年伴隨歐元出臺以及隨后的科索沃戰(zhàn)爭，國際石油價(jià)格一路攀升，逐漸擴(kuò)大上漲幅度與速度步入大牛市。以英國北海布倫特原油價(jià)格為例，1999年1月平均價(jià)格為每桶11.11美元，到12月份上漲為平均每桶25.45美元，即原油價(jià)格在1999年上漲了129%。從紐約石油市場看，1999年以來國際石油價(jià)格每年上漲幅度都達(dá)到20%以上。而從2001年至2006年6年之中，國際石油價(jià)格上漲幅度達(dá)到118%，年平均價(jià)格水平從25美元上漲到66美元。

　　記者：您認(rèn)為石油價(jià)格上漲、石油美元和美國經(jīng)濟(jì)三者之間存在何種關(guān)系？

　　譚雅玲：總的來說，石油價(jià)格上漲刺激了石油美元增加，而石油美元又有助于美國經(jīng)濟(jì)增長。因?yàn)閲H石油貿(mào)易交易以美元計(jì)價(jià)，所以國際石油價(jià)格上漲自然增加美元需求。石油生產(chǎn)國過去以買美元資產(chǎn)作為儲蓄，如今是資產(chǎn)多元化，并傾向于投資或投機(jī)。沙特、科威特、阿聯(lián)酋以及大多數(shù)海灣國家貨幣機(jī)制與美元掛鉤，因而其繼續(xù)持有美元是主要方向。但是，石油出口國資產(chǎn)要比亞洲央行資金自由得多。雖然大部分石油美元購買流動(dòng)的美元資產(chǎn)，進(jìn)而支撐2005年美元匯率反彈；而當(dāng)2006年美元再度走低之時(shí)，這類資金又很快抽逃貨幣市場，轉(zhuǎn)向石油市場，刺激國際石油價(jià)格上漲新高。

　　紐約聯(lián)邦儲備銀行2007年1月中旬的研究報(bào)告顯示，美國是2003年至2006年間接受石油出口國投資的最大單一國。2006年石油出口國的石油出口收入(即所謂的石油美元)預(yù)計(jì)從2002年的約3000億美元升至約9680億美元；而在2003年至2006年間石油出口國投入到美國資產(chǎn)的數(shù)額約為3140億美元；占石油出口國在全球范圍投資總額的1/4。

　　另外，美國國際金融研究所最新報(bào)告指出，中東石油美元正在回流，并且多數(shù)流向美國市場，有望形成新一輪全球投資熱潮。報(bào)告認(rèn)為，來自沙特阿拉伯等海外合作委員會成員的石油美元將在今后一到兩年內(nèi)給國際投資市場注入4500億美元的資本，這筆巨資基本上會流向美國市場，并且其中大多數(shù)很可能進(jìn)入證券市場。雖然海外合作委員會成員國最近一直在表示，要提高他們國家外匯儲蓄中的歐元比重，但事實(shí)上，這些國家的多數(shù)大公司還是偏向持有美元。如俄羅斯央行過去幾年雖由于石油價(jià)格上漲，外匯儲備增加擴(kuò)大，而美元仍占其外匯儲備的65%。

　　記者：您如何看待當(dāng)前國際石油價(jià)格仍處在高位？它的主要原因有哪些？

　　譚雅玲：高油價(jià)、弱美元表面上看似乎是投機(jī)力量在借題發(fā)揮，其實(shí)背后真正的操控者就是美國政府和經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)局以及機(jī)構(gòu)力量。一方面，美國有美元報(bào)價(jià)體系的支持，有美國海內(nèi)外機(jī)構(gòu)的作用；有美國紐約石油市場的效應(yīng)；有與石油生產(chǎn)國密切的關(guān)系。美國當(dāng)局運(yùn)用美元貶值，在本輪國際石油價(jià)格上漲風(fēng)潮中，放棄平抑國際石油價(jià)格機(jī)會，甚至被外界觀察認(rèn)為是故意利用公布石油商業(yè)庫存數(shù)據(jù)與對沖基金等投機(jī)資本相配合，刺激拉抬國際石油價(jià)格擴(kuò)大上漲，及時(shí)出倉和補(bǔ)倉形成價(jià)格推波助瀾作用，主旨在增加石油美元流動(dòng)性，維持美元依存度，實(shí)現(xiàn)美元全面霸權(quán)，石油美元環(huán)流是石油期貨市場和外匯市場態(tài)勢的主線。美國“坐莊”石油價(jià)格是引起國際石油價(jià)格上漲的主要原因。

　　美國充分運(yùn)用自身影響力和主導(dǎo)性，以市場作用調(diào)侃市場、調(diào)侃價(jià)格、調(diào)侃技術(shù)、調(diào)侃心理。例如，在國際資本市場表現(xiàn)不佳、低利率和疲軟股價(jià)中，美國將有實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)和投資者招募到國際石油市場，將貨幣市場和股票市場資金轉(zhuǎn)移至石油市場。國際石油價(jià)格高企不僅吸引了國際匯市上的資金進(jìn)入期貨市場而對美元貶值產(chǎn)生助力，而且并沒有導(dǎo)致美國因進(jìn)口原油造成巨大損失，其中核心在于美元效應(yīng)。因?yàn)槊绹倪M(jìn)口商能夠運(yùn)用期貨市場對沖油價(jià)上漲的影響，相反美國還憑借金融優(yōu)勢在油價(jià)上漲中大賺了一把。如美國花旗銀行在國際石油價(jià)格上漲前10天悄然進(jìn)入歐洲美元市場，維持了110億美元的空頭頭寸，大量對沖在石油價(jià)格上漲中做多原油期貨做空美元。

　　記者：本月9至10日的G7會議上議題之一是“對沖基金在國際金融市場穩(wěn)定性中的角色”，您認(rèn)為國際石油價(jià)格的“炒作”與對沖基金有關(guān)嗎？

　　譚雅玲：美國主導(dǎo)因素的石油價(jià)格“炒作”帶動(dòng)對沖基金興風(fēng)作浪。2000年以來，全球?qū)_基金公司的數(shù)量從3873家增加到7000家，其資產(chǎn)也從4800億美元上升到8600億美元，增幅達(dá)到300%，對沖基金年均收益率在10%以上。其中，歐美最大的6家石油公司流動(dòng)資金創(chuàng)記錄達(dá)到1380億美元盈利，2005年全年為1080億美元，短期各類基金持有原油期貨總頭寸最高達(dá)32.9%，對沖基金好倉數(shù)目與淡倉數(shù)目差距是18年最高，美國一家基金公司的能源類2006年回報(bào)率達(dá)到259%。如美國管理一只資產(chǎn)總值5億美元的能源商品對沖基金，在看好國際石油價(jià)格50美元預(yù)期時(shí)，運(yùn)用能源基金管理操作，致使2006年初至第三季度的回報(bào)率高達(dá)259%。但對沖基金的慘痛教訓(xùn)也來源于資源類與金融類產(chǎn)品的交錯(cuò)，美國基金Amaranth Advisors損失了高達(dá)60億美元，約占其能源市場交易資產(chǎn)的1/3。