2005 年1-10 月份全國紙品銷售收入3171 億元，比去年同期增長27.1%，實現利潤138億元，比去年同期增長17.0%。利潤增長低于收入增長，主要原因是原材料、運輸成本提高擠壓了盈利空間。

    06年造紙行業(yè)發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。從行業(yè)的整體發(fā)展來看，未來幾年紙制品的需求增長將與國民經濟發(fā)展同步。同時競爭將促使行業(yè)分化加劇。產品結構和產能規(guī)模的差異，正在加速導致行業(yè)內各公司的分化。預計2006年將是紙品行業(yè)洗牌的重要時機，市場的競爭格局將由充分競爭走向寡頭競爭，定位于高檔產品、具備規(guī)模優(yōu)勢、成本控制能力強，在新一輪競爭中終將勝出。
                  　　
    政策環(huán)境的助長企業(yè)做大做強。長達五年的銅版紙、新聞紙和未漂白牛皮箱紙板已經啟動。在這種政策的保護下，造紙行業(yè)將獲得相對寬松的競爭環(huán)境，一些有資源和規(guī)模優(yōu)勢的紙類上市公司有望繼續(xù)獲得高速成長空間。
                  　　
    預計06年紙漿價格因成本居高不下而維持現有水平。國內主要紙品價格仍將呈現下滑態(tài)勢，但下滑程度有所減輕。原材料、能源價格上漲和運輸成本不斷上升導致紙品生產企業(yè)競爭壓力加大。企業(yè)盈利分化將成為必然。優(yōu)勢造紙企業(yè)將通過加強成本管理和提高紙漿自給率來提升競爭力，逐步完成行業(yè)整合的重任。
                  　　
    引進先進設備、投資新生產線、擴大生產規(guī)模將成為未來公司盈利增長的關鍵。目前，晨鳴紙業(yè)、華泰股份、山鷹紙業(yè)等多家上市公司均有在建或新投產項目。預計未來業(yè)績增長將有明顯的提升。
                  　　
    與國外同行業(yè)相比，國內造紙企業(yè)龍頭公司市盈率偏低，投資價值顯現。我們對晨鳴紙業(yè)、華泰股份和山鷹紙業(yè)給予“推薦”評級。