1、投資建議:純堿、農(nóng)藥、醋酸、煤化工、復(fù)合肥、輪胎。

　　本周方正化工景氣指數(shù)為115.17,下跌0.08。第一批中央環(huán)保督察“回頭看”近日將全面啟動,進駐河北、河南、內(nèi)蒙古、寧夏、黑龍江、江蘇、江西、廣東、廣西、云南等地。純堿:遠興能源、山東海化。本周華東輕堿出廠價2050元/噸,穩(wěn)定。價格連續(xù)第三年大幅上漲,純堿緊平衡是確定事實。即使對房地產(chǎn)做悲觀展望,純堿未來三年的開工率仍繼續(xù)提升。2017年純堿均價為1900元/噸,當前價格對應(yīng)山東?；瓦h興能源的PE都在6倍,仍在上行通道。關(guān)注遠興能源(150萬噸純堿和30萬噸小蘇打)和山東海化(氨堿法產(chǎn)能280萬噸/年,目前滿負荷生產(chǎn),未收到政府限產(chǎn)要求)。

　　農(nóng)藥:揚農(nóng)化工、利爾化學(xué)、長青股份。供給端環(huán)保持續(xù)趨嚴,需求端在油價帶動下回升。后續(xù)關(guān)注長江經(jīng)濟帶環(huán)保治理、中央環(huán)保督察回頭看、排污許可證核查。強烈推薦高于行業(yè)增速的轉(zhuǎn)基因用農(nóng)藥麥草畏和草銨膦:揚農(nóng)化工(菊酯和麥草畏龍頭)、利爾化學(xué)(草銨膦龍頭)、長青股份(麥草畏產(chǎn)能國內(nèi)第二),其他關(guān)注廣信股份、紅太陽。本周草甘膦上漲2%,百草枯下調(diào)1%,吡蟲啉、麥草畏、草銨膦、功夫菊酯等穩(wěn)定。

　　醋酸:華誼集團、華魯恒升。5月25日華魯恒升報5650元/噸(+150元/噸)。醋酸是全球性產(chǎn)能周期的反轉(zhuǎn),國外裝置接近壽命后半段,國內(nèi)無新增產(chǎn)能,國內(nèi)下游PTA快速放量,關(guān)注華誼集團(130萬噸/年)和華魯恒升(50萬噸/年)。煤化工:直接受益于油價上漲,重點關(guān)注華魯恒升、魯西化工國內(nèi)的煤化工下游的產(chǎn)品基本上都是以油價來定價的,煤化工的兩個主流產(chǎn)品甲醇和尿素在國外主要來自于天然氣,油價上漲會帶動氣價上漲,進而抬升甲醇和尿素的價格。華魯恒升和魯西化工都具有以煤氣化為平臺的柔性聯(lián)產(chǎn)模式,并且后續(xù)有新增量釋放,為周期中的成長股,將會受益于油價的上漲。

　　復(fù)合肥:新洋豐。湖北祥云磷酸一銨報2150元/噸(+50元/噸),新洋豐是國內(nèi)磷酸一銨龍頭,復(fù)合肥業(yè)務(wù)在國內(nèi)排名第二。我們看好油價帶動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲,復(fù)合肥行業(yè)見底回升。長江經(jīng)濟帶的環(huán)保整治預(yù)計將大幅縮減磷肥產(chǎn)能,后續(xù)磷肥在磷礦石短缺和供給收縮的刺激下盈利有望上漲。新洋豐2018年P(guān)E14倍,2020年僅為10倍,強烈推薦。

　　玲瓏輪胎:又一個崛起的中國制造。超萬億的市場空間,玲瓏對內(nèi)具有技術(shù)優(yōu)勢,對外具有成本優(yōu)勢,未來三年產(chǎn)能擴張40%以上。同時注重品牌,有望逐漸享受品牌溢價。2017年度開發(fā)大眾配套多個項目,包括德國大眾、捷克斯柯達、德國奧迪、上汽大眾、一汽大眾、美國大眾和墨西哥大眾等。其中部分項目成功供貨,成為國內(nèi)首家供貨德國大眾的民族品牌。